多举措力保现金流过冬 博天环境持续发力工业市场

来源 ：新浪财经

发布时间：11-0120:00新浪财经官方账号

来源：直通新三板

10月29日，博天环境披露三季报。三季度末，博天环境总资产规模达126.96亿元，同比增长6.51%，前三季度实现营业收入16.69亿元。

行业风雨未停

2019年以来，国家宏观经济发展环境进一步趋紧、经济下行压力不减，资金面紧张，企业个体风险等因素共同作用，使行业表现落后于大盘，环保企业业绩处在持续调整修复中。据统计，截至目前已经披露三季度报的环保上市企业中，56%的公司报告同比盈利下滑和亏损，利润率同比下降更为普遍，并且几乎均为民营企业。究其根本，主要由三大因素造成。

从产业格局层面看， “野蛮人”国资企业加快入局步伐，大型生态环境PPP项目的琪琪布电影公告中，屡屡出现国资身影。央企或国企拥有雄厚的资金实力和良好的政府资源，在市政类项目、工程领域也有着天然的优势。同台竞争之下，民营环保企业几无还手之力，只得任由天枰肆意倾斜。

从宏观政策层面看，相比其他行业， PPP模式遇冷和资管新规对环保领域产生的影响更加显著。

PPP政策反复无常的调整对环保行业的影响持续发酵。在前期支持鼓励PPP项目的政策驱动下，2014～2016年环保行业规模高速扩张。其中2015年开始建设的大量PPP环保项目至今仍处于试运营期或建设期，目前还无法将运营收益补充企业现金流入。以民营企业为代表的环保企业为了PPP项目，在2015～2017年期间向银行借了大量贷款，并发行了大量的信用债。但从2018年开始，许多环保类PPP项目被叫停，直接导致了参与项目的环境企业无法继续获得融资，或市场认为这类企业未来现金流将出现问题而大幅提高了其融资成本。这种急停、急转的政策调整对企业的影响尤其巨大。

在金融层面，环境产业的特点就是重资产、长周期、政府定价，项目的投资量普遍比较大，这些都决定了环境企业对资金高度依赖，融资成为环保公用行业的关键变量。在资产新规的严格限制刚兑、去资金池、净值化管理的要求下，民营环保企业融资成本上升，许多融资渠道迅速萎缩，企业自身难以取得项目贷款，造成大量项目进展延缓甚至被迫放弃，现金流和企业盈利能力出现大幅下降致使企业出现亏损。

季报数据显示，三季度末博天环境短期借款7.53亿元，较上年末减少约4.53亿元，流动性资金紧张。据从博天环境相关人士处了解到，银行缩减存量授信额度是主要原因。

“晴天送伞、雨天收伞”可谓是对银行经营业务的精准写照。 根据三季报，博天环境前三季度财务费用大增122.77%，增长的原因中，融资成本上升占了很大比重。在环保工程类上市公司中，博天环境的遭遇并不是个案。

多管齐下力保现金流

为了增强资金周转能力，博天环境同时采取多种解决方式，包括加大力度推动优质客户优质项目进展、剥离非核心业务板块等。

数据显示，报告期末博天环境预收账款为5亿元，较期初增幅为116.34%，增长较多的原因是优质客户付款条件好所致，间接显示出博天环境目前项目储备良好。与此同时，博天环境还通过转让剥离部分参控股公司股权，在增强现金流的同时，进一步聚焦主业。

今年3月份，博天环境全资子公司博华水务投资（北京）有限公司决定将其持有的四川发展国润环境投资有限公司10%股权转让给四川发展（控股）有限责任公司。今年6月份，博天环境及全资子公司天际战鹰，向公司控股股东汇金聚合转让博慧科技合计55.1%股权。数据显示，报告期内投资收益较去年同期增长14244.33%，主要即因为本期出售子公司产生大额投资收益所致。

以上举措效果已经显现，2019年前三季度现金流持续改善，报告期内该公司经营活动现金流净额同比增幅达1099.75%。

持续发力工业市场，工业收入占比提升

据了解，博天环境在技术难度高、项目规模大的能源化工水处理领域有着25年服务工业客户的丰富经验，为客户提供覆盖全厂及全园区的工业水系统整体解决方案，在工程建设、管理和运营能力具备突出的竞争优势，稳居市场领先地位。

需要注意的是，2015年出台的“水十条”明确要求集中治理工业聚集区水污染，极大推动了工业园区污水处理厂成为工业污水治理主体。在此方面，博天环境技术储备成熟。

资料显示，博天环境成立于1995年，以“水业关联的环境产业布局”为定位，在工业水系统、城镇与乡村水环境等领域提供包括咨询规划、工程设计、项目投资、建设管理、核心装备、运营服务、资源回收等服务的水处理整体解决方案。其自主开发的煤化工废水深度处理和零排放工艺包，可针对不同类型的高难度处理废水提供定制化的组合工艺，降解废水中有机物，使煤化工废水达到稳定达标排放，满足煤化工废水的零排放需求。针对石油化工、芯片半导体、制药等行业，博天环境均有相应的核心技术储备，为客户提供“供水+污水处理+中水回用+危废处理”一体化方案解决方案及环保管家服务。

市场研究数据显示，煤化工、石油化工和芯片半导体领域，市场前景超过260亿元，工业园区未来新建及提标改造市场容量达千亿级。这意味着博天环境等在工业水处理领域有显著优势的环保类企业未来市场前景广阔，想象空间巨大。

三季报显示，博天环境的工业水处理业务收入占比继续增加，由上半年的40.26%上升至42.92%。