民生证券：海绵城市PPP双引擎 看好水体综合治理

2016-02-01 类别：策略 机构：民生证券 研究员：

[摘要]

报告摘要：

●“海绵城市”盛宴即将到来，水体治理市场广阔纵观2015全年，海绵城市相关政策不断落地，从16个海绵城市试点名单公布，到海绵城市绩效考评办法试行，再到推进海绵建设指导意见发布等等，一系列的政策实施将在未来的“十三五”期间催生出万亿级的市场。

水体综合治理作为海绵城市的重要组成部分将随之受益，进而打开广阔市场。

●水治理政策日益完善，“海绵城市”助推水体综合治理“十二五”以来，密集出台了一系列水治理相关的政策，尤其是2015年出台了《水污染防治行动计划》，并提出了水治理领域的明确目标。作为“水十条”政策延伸，城市黑臭水治理领域将在2016年进入项目落实期，据E20估算，2015年到2020年，全国黑臭水体治理市场规模约为4000亿元；“海绵城市”持续推进。水体综合治理作为“海绵城市”建设的重要一环，随着政策落地、目标落实以及考核评价指标倒逼各级政府加快水体环境改善行动。

●PPP进入落地年，解决资金供需矛盾PPP模式有助于形成多元可持续的融资新模式，PPP项目的火爆兴起将从资本层面助力水体综合治理行业的发展。2015年财政部公布的两批PPP示范项目中涉及到河流、湖泊水体综合治理的项目有14个之多，总投资规模近300亿元。项目盈利性能够经由具体项目打包结构、专项资金补贴、政府服务付费以及补偿性资源开发等几个途径得到有效保障。

●水体综合治理行业产业链较为成熟水体综合治理产业链分为上游植物、微生物、药剂、设备零部件提供商以及水体检测服务商，中游是水体治理设备集成制造商，下游则是水环境治理规划设计、施工及运营。产业目前的特点是：政策依赖性强、技术难度大、市场较为混乱。

●寻找具有丰富市政工程经验、品牌效应和特色技术优势的新三板标的品牌认可度是获得项目的关键，特色技术优势是保持竞争力的源泉，此外，能否进入“创新层”和定增情况也是新三板企业应当考虑的因素。综合以上几点，建议关注产业链上游碧沃丰和贝源检测，涉及中下游的领先环保，下游的达人环保和资源环保五只股票。

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